Canadienses a bolsa: ¿se repetirá historia de Pacific Rubiales?

El abanico de opciones para invertir en bolsa se ampliará en los próximos meses con la entrada de compañías canadienses del sector minero energético. Una inversión bastante atractiva, pero riesgosa. Conozca de qué se trata.

Foto: Archivo Semana. Las compañías petroleras Alange Energy y Petrominerales son muy pequeñas en comparación con Pacific Rubiales -su respectivo benchmark-. Foto: Archivo Semana. Las compañías petroleras Alange Energy y Petrominerales son muy pequeñas en comparación con Pacific Rubiales -su respectivo benchmark-.

En los próximos meses, las personas interesadas en invertir en el mercado accionario colombiano dispondrían de más opciones para diversificar su portafolio. Son muchas las compañías que han dejado claro su interés por listarse en el mercado accionario local y ya están realizando los trámites respectivos ante la Superintendencia Financiera.

La mayoría de empresas que saldrán a bolsa son canadienses, pertenecientes al sector minero energético, que están siguiendo los pasos de Pacific Rubiales y Canacol. Ambas compañías se listaron recientemente y sin lugar a dudas han tenido un impacto en el comportamiento del mercado. No en vano, Pacific Rubiales es la segunda más transada y desde que salió en bolsa ha tenido una valorización del 70%.

 ¿Tendrán las nuevas compañías canadienses el mismo efecto de sus predecesoras? Las compañías petroleras Alange Energy y Petrominerales son muy pequeñas en comparación con Pacific Rubiales -su respectivo benchmark-. El valor de mercado de Petrominerales es $5,5 billones -una tercera parte del valor de Pacific Rubiales-. Por su parte, la capitalización bursátil de Alange Energy no alcanza $1 billón, señala Ángela Hernández, jefe de Investigaciones Mercado de Capitales de Corredores Asociados.

El tamaño relativo de las compañías mineras Medoro y Greystar también es bastante pequeño si tenemos en cuenta el comparable local, Mineros. La capitalización bursátil de las dos canadienses, en conjunto, es menor a la de Mineros, afirma Hernández.

Las canadienses en su mayoría son compañías ‘junior’ que se encuentran en una etapa inicial de exploración y no generan ingresos. Invertir en estas empresas es una apuesta riesgosa, pues su valor radica en el éxito que tenga su actividad de exploración y de explotación. No se puede desconocer que son muchos los riesgos a los que se encuentran expuestas estas compañías (geológicos, ambientales, operacionales, financieros, entre otros), además de la volatilidad de los precios de los commodities -petróleo, gas, oro y plata- inherentes a su actividad.

Los inversionistas deben tener claro que, como pueden ganar, pueden perder. Se necesita que su perfil de riesgo sea agresivo.

capitalizaciónbursátil

Las petroleras: Alange y Petrominerales

Alange

Alange es una compañía canadiense dedicada a la exploración y producción petrolera en Colombia, que ya está listada en la bolsa de Toronto, identificada con la sigla ALE.V, y que espera hacer su entrada en el mercado accionario colombiano en abril de 2011.

La producción neta de la canadiense en este momento asciende a 4.100 barriles de petróleo diarios (BODP), de los 775.000 barriles que se extraen diariamente en Colombia. Dentro de su plan de expansión, la compañía espera que para finales de este año y comienzos del próximo, su producción haya llegado a los 8.000 BODP y a 10.000 BODP para el segundo trimestre de 2011.

Las reservas probadas de la compañía, se ubican en 9,4 millones de barriles (MMBOE) y las probables en 24 MMBOE, para un total de 33.764. Aunque casi no tiene producción, la petrolera canadiense tiene a su cargo 12 bloques y está diversificando en distintas cuencas del país. Tienen adjudicados más de 1,2 millones de acres.

Entre sus propiedades más importantes se encuentran los bloques Cubiro, Topoyaco y Carbonera, donde se han hecho 8 nuevos descubrimientos. Cubiro está ubicado en la cuenca de los Llanos y es el principal activo productor de la compañía. Topoyaco está en la cuenca del Putumayo y en este bloque Alange trabaja en asocio con Pacific Rubiales. Las posibilidades de encontrar petróleo son grandes, aunque en la perforación inicial han habido demoras por cuenta de una nueva interpretación de los estudios sísmicos, que llevó a una reubicación del pozo inicial. Carbonera, por su parte, está en la prolifera de la cuenca del Catatumbo.

En 2009, Alange arrojó pérdidas por cerca de US$17.778 miles de millones. El plan de inversión de la compañía en 2010 se estableció en US$66 millones y hasta el momento ya se han ejecutado US$48.

Petrominerales

Es una compañía de origen canadiense dedicada a la exploración y producción petrolera, con actividad en territorio colombiano y peruano. Su producción ha crecido a tasas del 100% en sus cinco años de existencia. Después de producir 1.000 barriles de petróleo por día (BODP) en 2005, ahora está en niveles cercanos a los 33.000 BODP.

En Colombia la compañía tiene cerca de 1,8 millones de hectáreas en 17 bloques dedicados a exploración en los Llanos Orientales y en Putumayo. En Perú cuenta con 2,1 millones de hectáreas en 5 bloques exploratorios en Ucayali y Titicaca. En el segundo trimestre de este año, Petrominerales reportó un incremento en las utilidades de mas del 500%, ayudada por los precios del petróleo y el crecimiento fuerte en la producción de sus operaciones en Colombia.

La petrolera ganó US$81,2 millones, o US$0,78 por acción, frente a US$15,3 millones, o US$0,15 por acción, en el mismo periodo del año pasado. Los ingresos derivados de la operación fueron aproximadamente US$176 millones, o US$1,68 por acción.

Las mineras: GreyStar y Medoro 

Grey Star

Es una compañía minera que lleva 15 años en Colombia con capital canadiense, ya está listada en las bolsas de Toronto y Londres como un proyecto de emprendimiento. La minera está a cargo del proyecto Angostura, localizado a 55 kilómetros de Bucaramanga. Una zona que la compañía considera buena, dada la abundante riqueza hídrica, disponibilidad de materiales y las facilidades de acceso. La minera cuenta con 30.000 hectáreas en concesiones de exploración en el emergente distrito de California, de las cuales solo el 10% ha sido evaluado.

 El estudio preliminar de factibilidad que se entregó en mayo de este año, estima unas reservas totales de 8,5 millones de onzas de oro (probadas 3,5 millones de onzas y probables 4,9 millones de onzas) y un total de reservas de plata de 50,7 millones de onzas (probadas 21,1 millones de onzas y probables de 29,6 millones de onzas), que explotarían en 15 años.

Son muchos los analistas que recomiendan comprar en GreyStar, ya que es una inversión atractiva por su retorno esperado, pero hacen la aclaración que es una opción riesgosa. No se puede desconocer el problema que afronta la compañía con las licencias ambientales. El proyecto Angostura está situado en el páramo de Santurban y hasta hoy el gobierno todavía se encuentra discutiendo si les otorgará la licencia, ya que en el país está prohibido desarrollar la actividad minera en los páramos.

Santiago Madriñán, presidente de CECODES, señala que en este asunto el gobierno tiene tres opciones: i) Negar la licencia, con lo que los ambientalistas ganarían su lucha por proteger el páramo y por otra parte, se consideraría un retroceso en el desarrollo minero del país; ii) Otorgar la licencia total, decisión que podría hacer que la sociedad civil se movilice en su contra. Además, pondría en una encrucijada a las empresas grandes que prestan algún servicio a la minera, pues no quedaría bien que, por un lado, estén haciendo donaciones y liderando proyectos ambientales y por otro, despachando suministros u otorgando recursos para la actividad minera en los páramos; iii) Permitir la explotación desde una cota para abajo, fijando una altura específica para que la actividad minera se pueda hacer, sin que se haga en el páramo. Esta será probablemente la decisión que tome el gobierno.

Medoro

Es una empresa canadiense que saldría en bolsa en el primer trimestre de 2011. El proyecto principal de la minera está en la mina de Marmato ubicada en la cordillera occidental, en el departamento de Caldas. Medoro, apenas está empezando a percibir ingresos por ventas de su explotación aurífera en Marmato.

Hasta ahora la canadiense ha perforado 40.000 kilómetros y se espera que para mediados del próximo año la operación se haya completado. En marzo de este año, se estimaron reservas probadas de 1,2 millones de onzas de oro y de 10 millones de onzas de plata. Medoro también adquirió la mina de Frontino, que el año pasado tuvo una producción de 55.000 onzas de oro y a la que no se le ha hecho exploración desde 1989. La operación de compra se realizó por $380.000 millones.

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